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近期国内菜油行情维持强势运行基调

近期国内菜油行情维持强势运行基调

2月中旬以来，国内菜油行情维持强势运行基调，在郑州商品交易所（DCE）菜油期货振荡上行，以及黄淮地区旱情持续（近日因降雨开始缓解）的心理提细花瑞香振之下，部分主产区油厂继续跟盘抬高菜油报价。截止到目前，国产四级菜油的出厂均价升至8060元/吨，周比稳步上涨40元/吨，再创年内新高水平。

今年春节之后，国内植物油期货市场涨声不断，期现价差显著拉升，出于对期货市场具有价格发现功能的心理支撑，部分持有陈菜油库存的油厂惜售意愿明显增强，并且在期货市场的投机意愿也明显回暖。另外，政府连续出台粮棉油高价收储政策（应急措施），加上海外商品市场近月筑底趋升运行，更推动中小厂商跟盘继续提价菜油现货。现阶段来看，国内菜油市场期现价差呈现拉大的趋势，对于油厂而言，应选择相应的策略把握套利销售商机。其具体原因分析如下：

其一紫斑楸，国家油、籽储备库存不断充实，轮出动态或加剧国内菜油现货市场粉紫杜鹃波动

自去年10月中旬以来，国家连续出台三批次国产大豆的收储计划，以及两批次的国产油菜籽收储，均以明显高于市面价格的政策性指导定价入储，总量分别达到电子万能试验机在使用和存放时550万吨和135万吨。与此同时，近一年多来，中央储备系统还通过进口渠道，分批采购了至少200万吨和100万吨左右的进口大豆、进口植物油，内外并储的方式，将使得政府在调控国内粮油市场拥有更多的筹码，这应视为中长期抑制国产菜油价格上升的潜在阻力因素。

据最新市场了解，春节前后，国内部分省、市和地区，国储已经陆续向市场投放了一定数量的豆油、菜油，应急收储意味着部分入储的大豆、植物油仍可能适时进行顺价轮换。去年国内油菜籽、大豆、棉籽和花生等主要油籽结转积压现象突出，政府近期集中轮换储备油、籽的动向，都有可能继续压制食用油价格的上升空间，以领头效应带动现有汽车产业集群的整体升级对于仍持有菜油库存的加工企业、现货商而言，应当根据自身的资金和库存状况理性惜售和定价菜油。

其二，全球农产品市场波动风险难免，国内菜油厂商应结合套利模式避险

上周期间，郑交所（ZCE）菜籽油期货市场振荡上扬，周三盘中，主力0905合约触及7444元/吨，大盘创下自2008年10月初以来的最高点。春节长假之后，国内菜油期货合约持续领涨油脂市场，主要因为现货市场供应短缺、政府高价收购托市，外围市场显强的心理影响，推动游资聚集进行投机性的买盘。目前，国产四级菜油的现货集中报价高达7500元/吨-8000元/吨，主流成交价格也达到7500元/吨以上，与ZCE菜籽油近月合约相比，期现市场基差位于200元/吨-700元/吨。

对于国内油厂而言，尽管目前以国产菜籽为原料加工的菜油成本高企，但国内市场难以抵御后期低成本进口菜籽、菜油的冲击风险，应当结合期货操作来锁定现货销售的利润。另外，去年部分油厂贷款采购高价菜籽的油厂，库存菜油的支配权被放贷银行冻结，节后国内菜油价格的上涨，也与此有关。

去年四季度以来，国内菜籽压榨行业因巨亏进入开工低迷期，部分主产省份，当地农民、粮商手中至今尚有40%以上的陈籽结转库存。同时，加上此轮国储分批收购的国产菜籽，预计在新籽上市之前，国内陈籽可供应数量至少乌头在300万吨以上。应当注意的是，近一周以来，南美大豆主产区出现有利降雨，重旱灾区--阿根廷局部出现中雨，明显降温天气升水对美盘CBOT豆类期货的支撑作用。

中期来看，国际大豆、原油价格走势振荡趋强，但在全球经济衰退的背景之下，3月份之后海外商品市场波动风险仍应引起重视，国内油厂应积极利用期货上升行情进行期现对锁销售，短多参与的同时，也可考虑适当月份的季节性油脂跨品种套利交易。