连豆基本面压力逐步体现20050414【资讯】流石薹草

2020-06-19 02:41

连豆 基本面压力逐步体现2005-04-14

由于受到南美天气干旱以及美元贬值的影响,国内外大豆在第一季度上演了一轮波澜壮阔的反弹行情,反弹幅度高达30%以上。但在进入3月中下旬之后,大豆市场开始出现了明显的调整行情,到现在为止已经持续了近1个月的时间,后市连豆将如何演变呢?笔者认为,随着前期支撑期价反弹的因素逐渐弱化,后市基本面压力将逐渐体现,期价可能会呈现出逐步下行的趋势。  第一,南美开始进入收割季节,天气影响力已经明显减弱。从大豆生长的季节性来讲,目前南美地区已经逐渐进入收割高峰期了,据巴西当地机构报告,截止到本周一,巴西大豆收割已经完成了67%,上年度同期进度为69%。阿根廷的进度稍慢,截止到上周四阿根廷的收割进度也达到了33%,领先于上年度的28%。随着大豆收割的展开,天气对其产量的影响逐渐减弱,目前市场预计巴西大豆的产量基本上在5100万—5400万吨之间,再次大幅减少的可能性很小。  第二,美元开始出现反弹迹象,进而压制大豆价格。3月初的那轮美元贬值是推动大豆反弹更上一层楼的主要动力,但进入3月中旬后,在美联储加息的刺激下,美元出现了一轮强劲的反弹行情。尽管最近又出现了调整走势,后期是否会继续贬值也难以定论,但要再次依靠美元贬值来推动大豆出现反弹显然也难以实现,因为在之后的时间里南美大豆在国际贸易中将逐渐唱主角。  第三,基金开始减持多头持仓而离场,从最近基金的持仓情况也可以看出一点端倪。据CFTC公布的持仓报告显示,在经过前期的大幅度增持多头持仓后,目前基金已经开始逐步减持多头持仓了,截止到4月5日,基金的净多持仓已经减少到了8671手,这表明基金开始对大豆后市持谨慎态度了。第四,南美大豆开始逐步上市,现货供应日见宽裕。随着南美大豆收割进度的加快,南美大豆的销售速度也开始逐渐加快,据有关机构预测,截止到本周一,巴西的大豆生产者已经销售了58%的2004/2005年度大豆作物。而随着时间的推移,更多的廉价南美大豆会流入到市场中来,这将使得现货市场的价格压力越来越大,大豆价格继续反弹的难度也越来越大。  第五,进口大豆大量到港,国内市场压力沉重。据跟踪,今年整个3月份,国内进口大豆的到货量达到了167万吨,略高于预测。从4月份开始的到货中,南美大豆的比重将会明显加大,估计至少有10船南美大豆。最近一段时间我国仍在不断地买进美国大豆,美豆的装运量还保持在较高水平上,因此预计4月份美国大豆的到货量将超过120万吨,这将使得整个4月份的到货总量达到180万——200万吨,明显高于先前的预测。而5月、6月份每月的到港量预计将至少在230万吨以上。另外,截止到3月底,国内还有近130万吨的进口大豆库存,这意味着4月份进口大豆的供应总量在300万吨上下。而且,因前期豆农惜售,今年国产大豆存量还比较庞大,而且从3月中下旬开始已由火车运载大批“南下”,由此推断,今年4月份我国大豆供应应该比较宽裕,市场压力沉重。  第六,豆油和豆粕价格大幅回落,压榨利润缩水,减弱了油厂的采购欲望。从豆油的情况来看,由于进口廉价毛豆油陆续到货、中间商建仓意愿不强以及小包装豆油销售价格低位徘徊,市场人士对豆油后期走势普遍看淡。再加上3月中上旬期间豆粕整体价格攀升极大地刺激了各地油厂的开工意愿,使得国内豆油整体库存逐步增加至较高水平,因此豆油价格短期内仍将表现疲弱。而豆粕方面,由于下游企业需求不旺,加之压榨企业豆粕库存偏高,经销商前期大量的库存现在急着出手,使得豆粕价格短期内出现了较大幅度的下跌,从而造成油厂的压榨利润出现了缩水,目前油厂的开工率同前期相比已经出现了明显下降,只有40%—50%左右,这可能会在需求方面影响大豆的价格。  综上,大豆期价总体上将呈现出振荡盘跌的走势,而不会出现一步到位的暴跌行情。

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